Попытка Tether получить полный контроль над «Ювентусом» выглядит как одно из самых нелогичных решений на стыке финансов и спорта. Компания предложила €2,66 за акцию и оценила клуб примерно в €1,1 млрд. Ответ последовал мгновенно. Exor отказалась обсуждать сделку в любом формате. И дело не только в цене.

Предложение с деньгами, но без шансов

Tether направила полностью денежное предложение на выкуп 65,4% акций «Ювентуса», принадлежащих Exor. Премия к рынку составила около 21%. Дополнительно компания пообещала вложить €1 млрд в развитие клуба и выкупить оставшиеся акции по цене не ниже первоначальной.

Формально предложение выглядит щедро. Фактически — бессмысленно. Exor отклонила его единогласно. Генеральный директор холдинга Джон Элканн напомнил, что «Ювентус» принадлежит семье Аньелли уже 102 года. Клуб прошел с ними через кризисы, реформы и титулы. И, по его словам, «наша история и наши ценности не продаются».

«Ювентус» — не актив на продажу

Контекст здесь принципиален. Да, семья Аньелли действительно рассматривает возможные продажи отдельных активов. В их фокусе, например, медиагруппа Gedi. Но «Ювентус» в этот список не входит.

Для Exor это не финансовый актив, а элемент идентичности. При чистой стоимости активов холдинга в €36,4 млрд футбольный клуб — лишь небольшая доля. В портфеле Exor находятся Ferrari, Stellantis и Christian Louboutin. Давление ликвидности отсутствует. Мотивации продавать тоже.

Момент выбран неудачно

Сделка появилась в момент, когда «Ювентус» переживает один из самых сложных периодов за последние годы. Команда идет седьмой в Серии А и рискует не попасть в еврокубки. Это прямой удар по медиадоходам и коммерческим контрактам.

Эра доминирования закончилась еще в 2021 году, когда прервалась серия из девяти чемпионств подряд. С тех пор клуб не вернулся на прежний уровень.

Финансовые проблемы тоже никуда не делись. В 2023 году Федерация футбола Италии сняла с «Ювентуса» 10 очков после расследования схем учета трансферов. Акции клуба за год упали на 27%. Для стратегического инвестора это повод для осторожности. Для Tether — повод ускориться.

Tether уже внутри, но хочет больше

Компания начала собирать пакет акций еще в феврале и сейчас владеет 11,5% «Ювентуса». Теперь она хочет полного контроля.
Генеральный директор Tether Паоло Ардоино объясняет это личной привязанностью. По его словам, «Ювентус» был частью его жизни с детства. Он также отмечает, что коммуникация между акционерами остается «крайне ограниченной».

Но личные мотивы плохо сочетаются с корпоративной реальностью. Особенно когда речь идет о клубе с вековой историей и владельце, который не испытывает финансового давления.

Деньги есть, логики нет

На бумаге Tether выглядит сильным покупателем. Компания управляет крупнейшим стейблкоином USDT. По последнему отчету, активы Tether составляют $181 млрд, из них $135 млрд размещены в казначейских облигациях США.

За первые девять месяцев 2025 года прибыль превысила $10 млрд. Компания активно инвестирует в AI, энергетику и сельское хозяйство, постепенно выходя за рамки крипторынка.

Но структура Tether остается непрозрачной. У компании нет независимого совета директоров, долгое время не было официальной штаб-квартиры, а публичность по-прежнему ограничена. Лишь в январе Tether открыла официальный офис в Сальвадоре.

На этом фоне попытка купить один из самых символичных клубов Европы выглядит не стратегией, а демонстрацией амбиций.

Разрыв культур слишком велик

Здесь сталкиваются два мира. Exor — традиционный европейский холдинг с вековой историей, институциональной культурой и семейным управлением. Tether — компания из цифровой эпохи, выросшая на сером поле глобальных финансов и только начинающая институционализацию.

Даже при наличии денег доверие не покупается. Особенно в итальянском футболе, где идентичность клуба важнее любой оценки.

Что дальше?

Сделка в текущем виде обречена. «Ювентус» не ищет покупателя, Exor не нуждается в деньгах, а Tether переоценивает универсальность капитала.

Попытка взять под контроль клуб с вековой историей без учета контекста выглядит символом того, как криптокомпании иногда путают финансовую мощь с стратегическим мышлением. Деньги у Tether есть. Но этого здесь недостаточно.

Читать далее: Visa запускает консалтинг по стейблкоинам для банков и бизнеса