DeFi-протокол Pendle объявил о масштабной трансформации своей токеномики. Команда постепенно выводит из обращения модель vePENDLE, основанную на долгосрочных блокировках, и переводит управление и распределение доходов на sPENDLE — ликвидный токен с коротким периодом выхода из стейкинга.

Решение отражает более широкий тренд в DeFi: уход от многолетних локов в пользу гибкости, ликвидности и более простой модели участия.

Почему Pendle уходит от vePENDLE

Модель vePENDLE изначально задумывалась как способ стимулировать долгосрочную лояльность и выстроить эффективную систему управления. На практике она оказалась сложной и закрытой для большинства пользователей.

Многолетние блокировки, нетранспортабельность токена и необходимость разбираться в тонкостях vote-to-earn привели к концентрации власти и доходов в руках узкого круга опытных участников. Новые пользователи и пассивные инвесторы фактически оставались за бортом.

Даже несмотря на то, что в 2025 году Pendle сгенерировал более 37 млн долларов выручки, значительная часть этой ценности распределялась неравномерно. По оценке команды, такая структура начала тормозить рост экосистемы.

sPENDLE становится главным токеном управления

С переходом на новую модель sPENDLE становится основным токеном управления и получения дохода в протоколе. Запуск стейкинга sPENDLE намечен на 20 января, а блокировки vePENDLE будут остановлены 29 января.

После перехода более 80% доходов протокола планируется направлять держателям sPENDLE — через выкупы PENDLE и распределение вознаграждений из комиссий. Это резко меняет экономику участия, делая ее более прозрачной и массовой.

При этом текущие держатели vePENDLE не остаются без компенсации. Им будут начислены виртуальные sPENDLE с повышенным множителем — до 4x, в зависимости от оставшегося срока блокировки. Этот бонус будет постепенно снижаться и полностью исчезнет в течение двух лет.

В чем ключевое отличие новой модели

Главное преимущество sPENDLE — ликвидность. Токен можно вывести с периодом ожидания всего 14 дней, а при необходимости — мгновенно, заплатив комиссию в 5%. Это радикальный контраст с прежними локами на месяцы и годы.

sPENDLE является:

• ликвидным
• взаимозаменяемым
• полностью совместимым с другими DeFi-протоколами

Это означает, что держатели могут использовать sPENDLE в сторонних dApp, не теряя права на доход от Pendle. Таким образом, исчезает выбор между участием в управлении и свободным использованием капитала.

Как меняется участие в управлении

Pendle сохраняет голосование как ключевой элемент управления, но делает его менее обременительным. Владельцы sPENDLE продолжают получать доход даже без постоянного участия в голосованиях.

Однако в периоды активных предложений Pendle Protocol Proposal (PPP) отсутствие голосования приведет к временной приостановке вознаграждений на 14 дней. Это стимулирует участие только тогда, когда оно действительно важно, а не превращает управление в постоянную обязанность.

Важно и другое ограничение: sPENDLE, находящийся в процессе вывода, не приносит доход и не дает права голоса до завершения периода анстейка.

Новый этап для токеномики Pendle

Одновременно с переходом на sPENDLE протокол внедряет алгоритмическую модель эмиссии, которая, по оценке команды, сократит общее предложение новых токенов примерно на 30%. Распределение вознаграждений станет более точечным и будет основываться на объективных KPI пулов, а не ручных настройках.

В Pendle подчеркивают, что это должно повысить капитальную эффективность протокола и снизить избыточное размывание стоимости токена.

Что это значит для пользователей и рынка

Pendle фактически признает: эпоха сложных ve-моделей подходит к концу. Пользователи хотят гибкости, ликвидности и простоты, а не долгосрочных обязательств с высоким порогом входа.

Если переход на sPENDLE пройдет гладко, Pendle может стать одним из первых крупных DeFi-протоколов, который успешно переформатирует управление без потери децентрализации. Но многое будет зависеть от того, как рынок воспримет новую модель распределения доходов и снижение эмиссии.

Читать далее: В Грузии резко вырос криптомайнинг: дешевая электроэнергия и мягкие правила меняют баланс