В Вашингтоне ищут компромисс. Назначенная на 10 февраля встреча в Белый дом по регулированию стейблкоинов может разблокировать продвижение законопроекта CLARITY Act, который застрял в Сенате из-за споров о доходности для держателей цифровых долларов.

Речь идет о законопроекте H.R. 3633, направленном на формирование единой структуры регулирования крипторынка в США. По мнению участников рынка, ключевым препятствием остается вопрос, можно ли выплачивать держателям стейблкоинов вознаграждение, похожее на банковские проценты.

Законопроект завис из-за споров о доходности

Как отмечает аналитическое издание Milk Road, инициатива Белого дома может помочь продвинуть CLARITY Act после затяжных разногласий вокруг так называемого stablecoin yield.

Запланированное на 15 января заседание банковского комитета Сената, на котором должен был рассматриваться H.R. 3633, было официально отложено. Новая дата обсуждения так и не появилась в календаре комитета, что фактически заморозило законодательный процесс.

Ранее комитет заявлял о готовности провести разметку комплексного законопроекта по структуре рынка цифровых активов. Отмена заседания стала для отрасли четким сигналом о росте внутренних разногласий.

Предыдущая встреча не дала результата

Попытка найти компромисс уже предпринималась. В начале февраля Белый дом провел встречу с участниками рынка, однако стороны не смогли договориться о том, как трактовать выплаты по стейблкоинам.

По итогам обсуждения стало ясно, что речь идет не о разовом решении, а о серии постепенных консультаций. Новый раунд переговоров, назначенный на 10 февраля, рассматривается как очередной шаг, а не финальная точка.

Почему именно доходность стала камнем преткновения

Спор вокруг доходности уже вышел за рамки теории и напрямую затрагивает потребительские продукты. Так, Coinbase предлагает пользователям около 3,5% вознаграждения по USDC в рамках подписки Coinbase One, одновременно указывая, что ставка может меняться и зависит от региона.

Это делает выплаты не протокольной функцией стейблкоина, а коммерческим и регуляторным решением. Именно здесь возникает главный вопрос для законодателей: считать ли такие выплаты программой лояльности, аналогом банковского процента или финансовым продуктом, подпадающим под регулирование ценных бумаг.

От ответа на этот вопрос зависит не только судьба CLARITY Act, но и будущая модель работы стейблкоинов в США.

Банки против криптокомпаний

Традиционные финансовые институты рассматривают такие продукты как прямую конкуренцию депозитам. По данным The Wall Street Journal, средняя доходность по банковским вкладам в США остается около 0,1%, тогда как вознаграждение по стейблкоинам может превышать 3%.

Издание также сообщало, что Минфин США оценивал потенциальный отток депозитов из банковской системы в $6,6 трлн при неблагоприятном сценарии. При этом сами чиновники подчеркивали, что речь идет о расчетной модели, а не о фактически зафиксированном движении средств.

Компромисс пока не найден

По данным Bloomberg Law, даже после консультаций в Белом доме вопрос доходности остается нерешенным. Аналитики сходятся во мнении, что именно он стал главным тормозом для продвижения CLARITY Act.

При этом отрасль рассматривает текущую дискуссию как показатель более широкой проблемы. Итоговое решение задаст рамки не только для стейблкоинов, но и для будущих споров вокруг кастодиальных сервисов, DeFi-продуктов и налогового режима цифровых активов.

Что дальше?

Встреча 10 февраля может вернуть CLARITY Act в законодательную повестку, но цена компромисса пока не ясна. Один из сценариев предполагает ограничение или пересмотр выплат по стейбллкоинам, включая USDC.

Если стороны смогут договориться, рынок получит первый за долгое время сигнал о продвижении комплексного регулирования. Если нет, обсуждение снова уйдет в режим затяжных консультаций, а неопределенность вокруг доходности стейблкоинов сохранится.

Читать далее: Запасы Ethereum на биржах упали до минимума за 10 лет