Институциональные инвесторы больше не спорят о легитимности биткоина. Суммарные активы спотовых ETF уже превысили $50 млрд, компании выпускают облигации, привязанные к BTC — вопрос теперь не в доверии, а в структуре. Как именно биткоин встраивается в мировую финансовую систему? Ответ очевиден: биткоин превращается в инфраструктуру.

Он уже используется как программируемый залог и инструмент для оптимизации стратегии капитала. Те, кто это понимает сейчас, зададут правила игры в финансах на десятилетие вперёд.

Конвертируемые облигации как инструмент игры на волатильности

В традиционных финансах волатильность биткоина обычно воспринимается как недостаток. Но последние выпуски бескупонных конвертируемых облигаций от Strategy (бывшая MicroStrategy) показывают, что волатильность можно превратить в преимущество.

Чем выше волатильность актива, тем дороже встроенная в облигацию опция конвертации. Если компания платёжеспособна, такие инструменты позволяют инвесторам зарабатывать асимметрично, при этом увеличивая долю казначейства в растущем активе.

Эта стратегия начинает набирать обороты. Японская Metaplanet делает ставку на биткоин, а французские The Blockchain Group и Twenty One Capital тоже становятся частью нового класса компаний с BTC на балансе. Их подход напоминает модель, которой пользовались государства во времена Бреттон-Вудской системы: занимать в фиате и переводить эти средства в золото. Только теперь это происходит в цифровом виде — с упором на рост активов и оптимизацию структуры капитала.

За пределами корпоративных балансов

Диверсификация резервов, как у Tesla, и использование биткоина для кредитного плеча — лишь часть того, как цифровые финансы всё глубже интегрируются в традиционную систему. Сегодня биткоин проникает практически во все уголки глобального рынка.

Биткоин как круглосуточное обеспечение. По данным Galaxy Digital, объём займов под обеспечение биткоином в 2024 году превысил $4 млрд — и продолжает расти как в CeFi, так и в DeFi. Такие инструменты обеспечивают круглосуточный и глобальный доступ к ликвидности, в отличие от традиционного кредитования.

Структурные продукты и доходность. На рынке появляется всё больше структурных продуктов с экспозицией на биткоин — с гарантией ликвидности, защитой капитала или повышенной доходностью. Развиваются и DeFi-платформы. То, что начиналось как розничные протоколы, сегодня превращается в институциональные хранилища с конкурентной доходностью и биткоином в качестве залога.

Больше, чем просто ETF. Биржевые фонды были лишь началом. По мере развития инфраструктуры для деривативов институционального уровня появляются токенизированные обёртки фондов.

Суверенное принятие. Когда штаты США обсуждают законы о резервах в биткоине, а целые страны исследуют возможность выпуска «биткоин-облигаций», речь идёт не о диверсификации, а о переосмыслении самой денежной системы. Мы наблюдаем начало новой главы в истории денежного суверенитета.

Регулирование как преимущество для первых

Для тех, кто зашёл в криптоинфраструктуру раньше других, регулирование становится не помехой, а конкурентным преимуществом.

Европейский MiCA, сингапурское законодательство о цифровых платежах и зелёный свет от SEC на токенизированные фонды показывают: отрасль всё глубже встраивается в уже существующие правовые механизмы.

Один из ярких кейсов — фонд BUIDL от BlackRock. Он работает в правовом поле и подтверждает, что запуск криптопродуктов возможен даже в рамках традиционного регулирования.

Читайте также: Conflux (CFX) вырос на 100% и достиг 7-месячного максимума

Почему макроэкономика ускоряет переход

Финансовая турбулентность, обесценивание валют, дорогие кредиты и фрагментарная платёжная система — всё это подталкивает мир к переходу на биткоин.

То, что начиналось с осторожных закупок, превращается в полноценную инфраструктуру. Фонды уже кредитуют под BTC, корпорации размещают конвертируемые бумаги, а управляющие активами выстраивают стратегии с контролируемыми рисками и прогнозируемой доходностью.

Биткоин по-прежнему подвержен резким колебаниям и реагирует на дефицит ликвидности. Но вместе с развитием DeFi и регуляторных рамок он всё увереннее становится частью системы. Если воспринимать BTC не как спекулятивный актив, а как основу новой финансовой архитектуры — открываются возможности, которые недоступны в классических инструментах.

Цикл замыкается

Биткоин по-прежнему остаётся волатильным и не лишён рисков. Но при грамотном подходе он перестаёт быть спекулятивным активом и становится программируемой инфраструктурой.

Следующая волна финансовых инноваций будет не просто использовать BTC — она будет строиться на его базе. То, чем евро и доллары стали для мировой ликвидности в 1960-х, биткоин может стать для глобальной экономики в 2030-х.

Читайте также: Альтсезон в разгаре: что важно знать о биткоине на этой неделе